广和通(300638)股权激励支持人才发展，经营持续优化下发展动力十足

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激励范围兼顾广泛性和针对性。本次股权激励拟向公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等激励对象授予2,100,000股限制性股票，占公司股本总额的0.28%。激励对象总人数为245人，占公司2022年底员工总人数的12.85%。

考核目标对业绩形成有效支撑。本次股权激励计划业绩考核目标为以2022年营业收入为基数，2023-2025年公司营业收入增长率分别不低于41.68%、77.10%、112.52%，对应2023-2025年公司的营业收入分别不低于约80亿元、100亿元和120亿元。我们认为，作为通信模组行业真正的龙头之一，本次股权激励计划目标对公司经营业绩形成较好支撑作用，在模组行业内起到了真正的表率作用，增强了资本市场投资者对于模组行业的信心。

经营能力持续优化促进长远发展。①公司早在2013年就设立了员工持股平台广和创通，如今公司更是计划连续三年（2021-2023年）实行股权激励，推动核心人才队伍建设和稳定，提升管理水平和研发能力。②公司完成锐凌无线并购后，持续完善管理，稳步提升治理效益，释放业绩增长弹性。③公司专注研发设计，坚持研发投入，将生产制造环节交给比亚迪、伟创力等专业代工厂，实现专业分工及自身经营效率的最大化。

维持“强烈推荐”投资评级。从收入结构上看，公司海外收入占比领先同行，海外经济改善（欧洲Q1乘用车市场销量实现快速增长、美国6月消费者信心数据升至17个月以来最高值）有望利好公司海外车载、笔电、网关等业务。国内方面，国内汽车销量企稳回升，态势持续向好，公司国内车载业务有望受益。随着我国智能网联汽车高速发展及高通“混合AI”持续推进，“单车智能+网联赋能”有望加速结合，给车载智能通信模组带来更大需求。此外，随着电子支付等场景的库存逐步消化，相关业务在今年下半年或迎来拐点。

风险提示：市场竞争加剧风险、车载模组需求波动风险、PC模组需求波动风险、股东减持风险。